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昆侖萬(wàn)維在玩資本游戲

2023-07-30 15:22:27 來(lái)源：騰訊網(wǎng)

企業(yè)是不是真的缺錢(qián)

(資料圖片)

昆侖萬(wàn)維股東，減持資金的50%借給上市公司，大概是11億元，引起了比較大的這種爭(zhēng)議。

昆侖萬(wàn)維說(shuō)：我要把資金投向AIGC業(yè)務(wù)，說(shuō)這個(gè)業(yè)務(wù)啊，大概需要儲(chǔ)備10億美元以上的資金，借11億根本就不解決大的問(wèn)題。

那么，這個(gè)公司到底是一個(gè)什么樣的資源結(jié)構(gòu)呢？

3月31號(hào)，它的資產(chǎn)總額是173億。有大概113億是非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，那搞經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)就60億左右，商譽(yù)就達(dá)到了將近39億元。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在相當(dāng)?shù)某潭壬鲜峭ㄟ^(guò)收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，在2022年全年，它也就實(shí)現(xiàn)了40多億的營(yíng)業(yè)收入，2023年第一季度實(shí)現(xiàn)了10幾億元。

企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)高度的金融化，貨幣資金加各種投資，它幾乎占了資產(chǎn)的2/3。當(dāng)然它的非流動(dòng)金融資產(chǎn)里面有些投資有可能具有戰(zhàn)略的意義，但從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成來(lái)看，企業(yè)的雜項(xiàng)收益，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)比重并不是很高，它的金融化資產(chǎn)規(guī)模大，對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)低；經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模小，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)是高的，那么這種擰巴的資源結(jié)構(gòu)，意味著企業(yè)在不同資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)里面應(yīng)該有新的作為。

什么作為呢？就是高商譽(yù)收購(gòu)，導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)需要有新的業(yè)績(jī)爆發(fā)，來(lái)支撐企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)發(fā)展。非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性投資部分，也應(yīng)該有新的利潤(rùn)的貢獻(xiàn)。

2023年3月31號(hào)，它的貨幣資金是13億，交易性金融資產(chǎn)呢，也是大概13億，加在一起是26億。173億的總資產(chǎn)里面，負(fù)債只有28億，它的短期借款大概是6億，也就是說(shuō)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~，持續(xù)是正數(shù)，很大。

企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量，構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)每年是幾千萬(wàn)這樣一個(gè)量級(jí)。

而它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，是以?xún)|元為基礎(chǔ)的量級(jí)，它的自由現(xiàn)金流相當(dāng)充分。簡(jiǎn)單的說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不缺錢(qián)，投資錢(qián)夠花。

那么在這種情況下，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率又不高，對(duì)企業(yè)的償債壓力并不大，但問(wèn)題是企業(yè)是不是真的缺錢(qián)，如果真缺錢(qián)的話(huà)，是不是一定要采用這樣的一種方式來(lái)進(jìn)行債務(wù)融資呢？其實(shí)我看是未必的。

10億美元的AIGC業(yè)務(wù)的資金需求，它不是一天就花出去的，第二點(diǎn)，即使需要資金的支持，企業(yè)還有其他的債務(wù)融資的手段，企業(yè)也還可以通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行融資，不需要如此早的進(jìn)行貨幣資金儲(chǔ)備。

當(dāng)然了，這個(gè)大概11億元左右的這個(gè)貸款呢，它的利息率大概是2.5%，雖然說(shuō)融資成本不高，但如果你不需要的話(huà)，任何的成本都是高的。

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