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知名私募又反思：不擅長當(dāng)下風(fēng)格，部分投資判斷出現(xiàn)偏差，相信“業(yè)績驅(qū)動”主線終將來臨

2023-03-21 22:52:41 來源：英為財情

財聯(lián)社3月21日訊（記者沈述紅）由于凈值表現(xiàn)不理想，近日，又有知名私募對產(chǎn)品運作情況進(jìn)行了反思。

(資料圖片)

“從目前的情況來看，組合整體表現(xiàn)不盡如人意，我們也進(jìn)行了反思。”經(jīng)渠道人士透露，一份來自仁布投資的文件顯示，該公司今年以來對整體風(fēng)格偏整體風(fēng)格偏重于長期大邏輯的主題板塊配置偏低；外部環(huán)境的影響對其持有的部分港股也造成了較大沖擊；部分新能源和醫(yī)藥行業(yè)標(biāo)的出現(xiàn)了一定踩踏情況，對組合負(fù)貢獻(xiàn)較大；個別配置較高的消費行業(yè)標(biāo)的出現(xiàn)了較大調(diào)整，對組合形成了一定拖累。

不過，該公司相信，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步確立和市場信心的逐漸恢復(fù)，市場大概率還是會回到基于業(yè)績驅(qū)動的行業(yè)主線輪動上來。

業(yè)績不給力，原因何在？

“總體而言，今年我們組合的表現(xiàn)確實不理想，主要的原因一方面是市場的風(fēng)格不在我們擅長的點上，另一方面確實也有我們判斷出現(xiàn)偏差的問題，值得我們進(jìn)一步總結(jié)和反思?！比什纪顿Y表示。

公開信息顯示，仁布投資成立于2015年9月，注冊資本1000萬，規(guī)模在20億元至50億元之間。該公司董事長、核心基金經(jīng)理為李德亮。

李德亮，有10年公募從業(yè)經(jīng)驗，他在2006年4月加入交銀施羅德基金，歷任研究員、高級研究員、基金經(jīng)理。李德亮擅長全行業(yè)選股，風(fēng)格均衡穩(wěn)健。公募期間，其個人管理規(guī)模達(dá)40多億，主要看化工和醫(yī)藥方向，擅長大類資產(chǎn)配置和深度挖掘成長股。

來自第三方平臺的數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，仁布投資旗下代表產(chǎn)品年內(nèi)收益僅為-5.18%，還有多只產(chǎn)品年內(nèi)凈值跌幅超過7%。

仁布投資在《今年以來的運作情況說明》中表示，其整體表現(xiàn)不盡如人意，公司也進(jìn)行了反思，主要原因可能體現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，目前整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱，市場缺乏明晰的基于業(yè)績改善的行業(yè)主線，整體風(fēng)格偏重于長期大邏輯的主題博弈(“中特估”和“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”)，而這種非基于業(yè)績的博弈確實是該公司不擅長的，所以仁布投資在這些有超額收益的板塊配置偏低。

其次，美國的通脹韌性超預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲的貨幣緊縮力度超預(yù)期，加之最近美國和歐洲出現(xiàn)的銀行業(yè)危機(jī)，對市場尤其是其持有的部分港股形成了較大沖擊。

第三，盡管該公司年初配置新能源的一些中短期邏輯確實得到了驗證，但可能是由于新能源行業(yè)機(jī)構(gòu)總體持倉較高和對于行業(yè)中長期邏輯的擔(dān)憂，導(dǎo)致市場增量資金不愿意在新能源賽道做配置；醫(yī)藥行業(yè)可能有跟新能源行業(yè)相似的機(jī)構(gòu)持倉較高的問題，市場增量資金暫時不愿意做配置；甚至部分新能源和醫(yī)藥行業(yè)標(biāo)的還出現(xiàn)了一定踩踏情況，這部分對組合負(fù)貢獻(xiàn)較大。

此外，個別配置較高的消費行業(yè)標(biāo)的由于戰(zhàn)略股東層面的變化和新強(qiáng)大進(jìn)入者的擔(dān)憂，導(dǎo)致出現(xiàn)了較大調(diào)整，對組合形成了一定拖累。

相信“業(yè)績驅(qū)動”主線終將來臨，仍將保持相對中高倉位

仁布投資透露，公司今年總體倉位保持了較高水平(70%-80%)，且重點配置了新能源行業(yè)(重點配置風(fēng)電、光伏、儲能)、醫(yī)藥行業(yè)(重點配置CXO)、消費行業(yè)(重點配置互聯(lián)網(wǎng)、餐飲、旅游)。

雖然短期業(yè)績不理想，但該公司相信，基于價值判斷和基本面驅(qū)動的投資策略是經(jīng)過多年市場實踐檢驗的，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步確立和市場信心的逐漸恢復(fù)，市場大概率還是會回到基于業(yè)績驅(qū)動的行業(yè)主線輪動上來。

在仁布投資看來，2023年市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率較低。“我們認(rèn)為，歐美最近的銀行業(yè)危機(jī)演變成金融危機(jī)的概率不大，因此，整體倉位水平會保持相對中高倉位?！蓖瑫r，鑒于現(xiàn)下的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，出現(xiàn)有業(yè)績驅(qū)動的明確行業(yè)主線可能性不高，仁布投資在行業(yè)配置上會相對均衡。

對于新能源行業(yè)，該公司認(rèn)為其整體的性價比會逐步減弱，因此打算在持有一定的觀察期后，降低在新能源行業(yè)的配置。與此相反的是，仁布投資對醫(yī)藥行業(yè)更樂觀，其整體估值較低，行業(yè)向上復(fù)蘇的態(tài)勢明顯，賠率和勝率都比較理想，后續(xù)會保留和加強(qiáng)在這一板塊的配置。

對于消費行業(yè)重點標(biāo)的出現(xiàn)意料之外的沖擊，仁布投資從持續(xù)跟蹤的情況看，認(rèn)為市場的擔(dān)憂可能是過度的。

此外，仁布投資也表示，在做配置時，考慮到下行風(fēng)險，主要是通過衍生品(對下行有一定保護(hù))持有，綜合判斷會有較大的修復(fù)概率。

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