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三季度繼續(xù)“開源節(jié)流”提盈利，愛奇藝（IQ）投資者為何不買賬？

2022-11-23 22:50:41 來源：英為財(cái)情

11月22日，愛奇藝（IQ.US）披露了2022年第三季財(cái)報(bào)。

(資料圖片)

從這份財(cái)報(bào)來看，愛奇藝整體業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，甚至還有不少亮點(diǎn)。但是，二級市場似乎并不買賬，其股價(jià)在11月22日大跌14.44%。截至發(fā)稿前，美東時(shí)間11月23日盤前，愛奇藝股價(jià)漲幅為2.88%，這或許反映出昨日業(yè)績帶來負(fù)面情緒已經(jīng)觸底，當(dāng)前看多情緒逐步回暖。

那么，從這份第三季度成績單來看，市場對愛奇藝持有負(fù)面態(tài)度的地方在哪里，而愛奇藝三季度呈現(xiàn)的亮點(diǎn)又有哪些？

收入端：營收依舊處于尋底階段，會(huì)員收入不佳

在截至2022年9月30日的第三季度，愛奇藝實(shí)現(xiàn)營收74.71億元（如非特指，以下均指人民幣），去年同期為75.89億元，同比下滑1.5%?？梢姁燮嫠囌w營收下滑頹勢依舊。

營收表現(xiàn)不佳，與愛奇藝引以為傲的會(huì)員及廣告業(yè)務(wù)未能扭轉(zhuǎn)下滑頹勢有關(guān)。

具體而言，第三季度，愛奇藝會(huì)員收入為42億元，同比下降2%；在線廣告服務(wù)收入為12億元，同比下降25%。

值得注意的是，從會(huì)員數(shù)增幅來看，愛奇藝會(huì)員數(shù)量從2022年6月30日的較低基數(shù)9560萬增長到截至2022年9月30日的1.062億，反彈跡象明顯。但是反饋到收入端卻是出現(xiàn)了微降，而這也是令投資者不能理解的地方，亦或是引發(fā)該財(cái)報(bào)披露之后出現(xiàn)恐慌性大跌的原因之一。

對此，在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，愛奇藝CEO龔宇也緊急做出解釋：“三季度中有兩個(gè)月是暑期，暑期中有大量的學(xué)生用戶，是我們的潛在會(huì)員用戶，所以我們用了一些在暑期通常使用的促銷手段?！边@無疑會(huì)吸引到大量學(xué)生用戶，但也會(huì)導(dǎo)致每會(huì)員貢獻(xiàn)平均營收下降，從而影響到會(huì)員服務(wù)營收。

此外，會(huì)員收入同比下降的原因還包括受中國上半年疫情影響，用戶付費(fèi)意愿下降，加之6、7月有部分計(jì)劃中的內(nèi)容延遲上線，同時(shí)又過度地縮減了市場費(fèi)用，導(dǎo)致三季度前半段成績不太好。

在會(huì)員收入微降，以及廣告收入同比下滑的嚴(yán)重的大背景之下，愛奇藝內(nèi)容發(fā)行業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)卻保持良好增速，只不過收入貢獻(xiàn)有限，難以掩蓋公司收入疲態(tài)。2022年第三季度，愛奇藝內(nèi)容發(fā)行收入為7.3億元，同比增長16%；其他收入為13億元，同比增長27%。

盈利端：“開源節(jié)流”提盈利，求質(zhì)不求量

第三季度，愛奇藝的收入成本為57億元，同比下降19%，主要是由于本季度內(nèi)容成本同比下降18%至43億元，相對較低，而內(nèi)容成本的下降則是因?yàn)閻燮嫠嚫倪M(jìn)了內(nèi)容策略和提高了運(yùn)營效率。

此外，銷售、一般和行政費(fèi)用為9.8億元，同比下降21%，主要原因是營銷支出、股份薪酬支出和與人員相關(guān)的薪酬支出減少。

研發(fā)費(fèi)用為4.76億元，同比下降30%，主要原因是與人員相關(guān)的薪酬支出減少。

值得注意的是，成本大幅降低的背景之下，該公司第三季度的運(yùn)營利潤為5.24億元，同比扭虧，這也是愛奇藝連續(xù)第三個(gè)季度運(yùn)營利潤為正。

在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，愛奇藝實(shí)現(xiàn)凈利潤1.87億元，2021年同期的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為14億元。

不過，若按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑，愛奇藝三季度歸屬于公司的凈虧損為3.96億元，而2021年同期愛奇藝的凈虧損為17億元。

在現(xiàn)金流方面，截至2022年9月30日，愛奇藝擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和短期投資50億元。

總的來看，在改掉以往粗放經(jīng)營，花錢大手大腳的壞習(xí)慣后，愛奇藝的成本控制得不錯(cuò)，這也是該公司最近三個(gè)季度盈利能力轉(zhuǎn)好的主要原因。

不過，對于長視頻平臺(tái)而言，僅靠成本控制得好或許并不是長久之計(jì)，最關(guān)鍵的地方其實(shí)仍在出產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。

愛奇藝首席內(nèi)容官王曉暉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上介紹，自2018年推出內(nèi)容度熱度值評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以來，僅有6部熱度破萬的劇集，其中有2部于2022年三季度上線，分別是《蒼蘭訣》和《罰罪》。

他還表示，三季度上線劇集中，65%是愛奇藝原創(chuàng)劇集，達(dá)到歷史最高水平。